<股票配资开户网>回顾历次牛市中券商的表现，以及本次牛市中券商的走势分析和投资策略

文章开始之前，先来普及一个知识点：技术性牛市。所谓的技术性牛市需要满足以下两个条件：

1. 从近期低点持续数周或数月上涨20%以上

2. 价格站稳200日均线（长期趋势线）或50日均线上穿200日均线（“金叉”）

截至今天收盘，上证指数稳稳收在3500点之上，报收于3510.18点，盘中最高点来到3555.22点。自此，上证指数所有均线依次排列向上分布，多头趋势一览无余回顾历次牛市中券商的表现，以及本次牛市中券商的走势分析和投资策略，完美匹配了条件2。另外，从去年9.24行情以来最低点2689点，到今日收盘，上证指数刚好上涨了30%，也完全超过了条件1的20%。

上证指数截至今天走势K线

因此，我们不需要再有任何怀疑或者讨论，目前的A股是否是牛市？不论是上述的技术性牛市已成立，还是高层多次喊话的长牛慢牛，这轮正在进行中的牛市已经盖棺定论！

这一次始于去年9.24的牛市我们可以称其为牛市3.0，为什么说是牛市3.0？十年一个轮回，2005年那波牛市带来的中国股市最高点的6124可以称为牛市1.0，而2015年的5178次高点可以称为牛市2.0。那么时间来到了2025年的第三个十年，也开始了正式的牛市3.0。

但凡经历过牛市的股民都知道一个定律：牛市看券商，牛市买券商！如果你还不相信或心存怀疑，那么就一起来看看牛市2.0和3.0时券商板块以及代表性个股的“精彩“表现！

2005年牛市1.0，是A股历史上最疯狂的大牛市之一，上证指数从2005年6月的998点一路飙升至2007年10月的6124点，涨幅超过500%。券商板块作为“牛市旗手”，表现极其亮眼，部分个股涨幅甚至超过10倍。

板块涨幅方面，2007年券商指数（申万券商指数）涨幅超400%，远超大盘（上证指数全年涨96.66%）。 部分龙头券商股价涨幅超10倍（如中信证券复权涨幅约1500%）。

代表性个股表现：

1. 中信证券（）—券商龙头，涨幅超10倍

核心逻辑：

2. 海通证券（）—涨幅超8倍

核心逻辑：

3. 辽宁成大（）—广发证券影子股，涨幅超10倍

核心逻辑：

4. 吉林敖东（）—广发证券影子股，涨幅超8倍

核心逻辑：同样持有广发证券股权，市场预期广发证券上市后估值提升。

5. 宏源证券（，现申万宏源）——涨幅超5倍

核心逻辑：新疆地区龙头券商，受益于区域经济政策和牛市行情。

2005牛市1.0，券商股行情特点

1. 龙头领涨，小券商跟涨

中信证券、海通证券等龙头涨幅最大，中小券商弹性稍弱。

2. 影子券商股被爆炒

辽宁成大、吉林敖东因持有广发证券股权，涨幅甚至超过部分上市券商。

3. 业绩驱动+资金推动

2007年券商行业净利润增长300%+，但后期估值泡沫化（部分券商PE超50倍）。

历史启示

1. 券商是典型的“牛市品种”，在牛市中涨幅远超大盘。

2. 龙头券商（如中信证券）更稳健，影子券商弹性更大但风险更高。

3. 行情后期估值泡沫化，需警惕牛市结束后的暴跌（2008年券商板块跌幅超70%）。

2015年牛市2.0，A股经历了一轮“杠杆牛市”，上证指数从2014年7月的2000点附近暴涨至2015年6月的5178点，涨幅超150%。券商板块作为市场风向标，表现极其强势，部分个股涨幅超过300%-500%，但随后因“股灾”而暴跌。

板块涨幅情况，2014年7月-2015年6月，券商指数（申万证券指数）涨幅超250%，远超大盘（上证指数同期涨150%）。 部分券商股涨幅超500%（如西部证券、东方财富）。

2015年6月股灾后，券商板块腰斩，多数个股跌幅超60%。

代表性个股表现：

1. 东方财富（）——互联网券商龙头，涨幅超400%

核心逻辑：

2. 中信证券（）——龙头领涨，涨幅超200%

核心逻辑：

3. 西部证券（）——涨幅超500%，弹性最大

核心逻辑：

4. 华泰证券（）——涨幅超300%

核心逻辑：

5. 光大证券（）——涨幅超250%

核心逻辑：自营业务弹性大，2015年投资收益贡献显著。

2015年牛市2.0，券商股行情特点：

1. 中小券商涨幅远超龙头（如西部证券涨700% vs 中信证券涨280%）。

2. 互联网券商（东方财富）成为新主线，传统券商估值被重估。

3. 两融业务成核心驱动力，但高杠杆导致股灾后暴跌。

4. 政策市特征明显：牛市由流动性推动，但去杠杆后崩盘。

历史启示

1. 券商是牛市最强贝塔品种，但需警惕政策转向风险（如2015年查配资）。

2. 互联网券商（东方财富）长期成长性更佳，传统券商周期性强。

3. 暴涨后必有暴跌，2015年6月后券商板块平均跌幅超60%。

回顾完牛市1.0和2.0，再来分析一下当下正在进行的牛市3.0，未来券商板块的表现和投资策略。

历史会重演，但不会简单的重复！过去两次券商的表现可以给我们启示，但不能照搬，毕竟10年过去，不论是A股的生态，还是券商行业的发展，都有了很大的变化。但这不妨碍我们通过去年9.24之后上证指数与券商板块指数走势对比，以及本次牛市的特点来窥探一下本次牛市券商股未来可能的表现。

先来看一下上证指数与券商板块指数走势对比。上证指数从去年9月24日最低点2689.70点到10月8日最高的3674.40点，上涨了36.6%。而券商板块指数（）先于大盘见底后于大盘见顶，从2024年的7月9日最低点3417.56点开始，到11月8日的最高点5843.40点，上涨了42%。

券商板块走势K线

再来看看截至今天收盘，上证指数距离去年9.24上涨了30%，券商板块指数来到5431.30点，距离去年最低点上涨了59%。如果把之前的上涨看作牛市第一波创业板指鑫东财配资，最近的上涨看作第二波的话，第一波券商涨幅只是领先上证指数不到8%，而第二波已经涨幅接近翻倍。

通过以上两次上涨区间以及之前2005和2015年对比我们会发现以下3个现象：

1. 券商具有超前性和滞后性，它往往领先于大盘开始上涨，也落后于大盘见顶

2. 券商板块涨幅比例远远大于上证指数，牛市初期涨幅相差个位数，中期会差距加大，后期或者牛市结束，券商板块整体涨幅会翻倍甚至几倍于上证指数。

3. 每次牛市，券商板块总会有几个个股格外耀眼，涨幅惊人。依据最近几年的表现，尤其值得关注的是券商龙头中信证券和互联网券商龙头东方财富。

所以，如果我们假设1，本轮牛市的最高点会来到上证指数最低4000点的话，对应的去年最低点涨幅达到49%，那么对应的券商指数按照最低翻倍的话达到6834点（去年最低点3417点）。距离今天收盘的5431点，至少还有26%的涨幅。当然，实际涨幅大概率更大。

假设2，本轮牛市的最高点是5000点的话，上证指数的涨幅达到了86%。同样按照最低标准翻倍，券商指数将涨幅172%对应的券商指数会是9296点（3417*2.72），距离今天收盘点位至少还有71%涨幅空间。

而对应到个股上，假如东财和中信都按照上述券商板块的涨幅区间来算的话，大盘到5000点，东财（当前价23.86元）对应价格41元，中信（当前价28.66元）对应价格将来到的49元。当然这只是最低价，实际价格个股表现不同或更高。如果看看历史价位，二者冲上100元之上也毫无意外。

通过以上两个牛市高点的假设和两只龙头券商的价格走势预测，也为今后券商股未来走势有了标识性的判断。那就是观察中信证券和东方财富的走势来判断大盘的走势，反过来也成立。当然东财属于创业板，中信属于主板。如果创业板涨幅领先于主板，东财可以看的比中信更高。

说完走势分析，我们再来聊聊未来券商板块的投资策略。说到券商的投资策略，我们必须充分了解本轮牛市与以往牛市的不同，抛去基本面，最大的不同莫过于本轮行情是高层三番五次重申的慢牛和长牛。因此，本次牛市周期应该比以往历次更长，且不会是疯牛，只能是波段性、台阶式上涨。

那么，对于坚定本轮牛市的长线投资者，在投资券商股时，可以耐心持有，直到牛市见顶，这样利润会最大，相比较频繁操作。而对于短线或波段操作的投资者，就非常依赖对大盘走势的分析和精准把控，做好阶段性的加仓与减仓。

不论哪种方式，还是文章开头那句话，“牛市看券商，牛市买券商“！只要你有足够的信心和牛市顶部的敏锐观察力，本轮牛市之后，投资券商定会给你带来丰厚的回报。

个人投资观点，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎！